Identificación de la empresa
Cambia el modelo completo, no solo las etiquetas
En la misma unidad que las cifras
Vacío si no cotiza en bolsa
Por qué importa la unidad. Si los estados financieros están en millones, las acciones también deben ir en millones para que el valor por acción quede en pesos por acción. Es el error de conversión más frecuente en los ejercicios de clase.
Estados financieros históricos
iPuedes copiar un bloque de celdas desde Excel y pegarlo directamente sobre la tabla: se reparte a partir de la celda donde pegas. Deja en cero lo que no aplique.
Indicadores derivados de la historia
Base de los supuestos en modo «Histórico»Capex implícito. Cuando no se tiene el flujo de efectivo, la inversión se estima como Capex ≈ ΔPPE neto + Depreciación. Es una aproximación: incluye compras, ventas de activos y revaluaciones. Si tienes la cifra real del estado de flujos, dígitala en el modo manual del driver de capex.
Horizonte y escenario
Puntos porcentuales sobre crecimiento y margen
Cómo funcionan los modos. Cada supuesto puede venir de tres fuentes. Histórico lo calcula de los estados financieros que cargaste. Sector toma la mediana del sector escogido en la base de Damodaran (enero 2026, empresas de Estados Unidos). Manual usa lo que digites. Puedes además afinar año por año: los valores de cada casilla mandan sobre el modo.
Supuestos de proyección
Los valores por año se pueden editar uno a unoEstado de resultados y flujo de caja proyectado
iEstás en modo de entidad financiera. Aquí la tasa de descuento es el costo del patrimonio y no el WACC, porque el flujo que se descuenta ya es de los accionistas: la deuda de un banco es su materia prima, no su financiamiento. Por eso las secciones de costo de la deuda y de estructura de capital no aplican y quedan ocultas. La tasa impositiva sigue usándose, en los supuestos de proyección.
Costo del patrimonio (CAPM)
Bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años
Damodaran: 0,23 % tras la rebaja de calificación
ERP implícita del S&P 500
1,0 = exposición plena; menor si exporta
Empresa cerrada, concentración, gobierno
Beta apalancado (Hamada). βL = βU × [1 + (1 − t) × D/E]. El beta desapalancado del sector recoge solo el riesgo del negocio; al reapalancarlo con la estructura objetivo de la empresa se incorpora el riesgo financiero.
Costo del patrimonio. Ke = Rf + βL × ERP + λ × RP + primas.
Costo del patrimonio. Ke = Rf + βL × ERP + λ × RP + primas.
Cómo se arma el costo del patrimonio: cada bloque suma sobre el anterior. Se muestra en dólares y, si aplica, el salto a la moneda del modelo.
Costo de la deuda e impuestos
Rating sintético. A falta de calificación emitida, Damodaran estima la calidad crediticia con la cobertura de intereses EBIT / Gastos financieros y le asigna el spread promedio que pagan los bonos de esa calificación. Para empresas medianas se usa una escala más exigente que para las grandes.
Moneda y estructura de capital
Consistencia de moneda. Si proyectas flujos en pesos, la tasa de descuento debe estar en pesos. La conversión usa la paridad de tasas: Ke$ = (1 + KeUSD) × (1 + inflación local) / (1 + inflación EE. UU.) − 1. Descontar flujos en pesos con una tasa en dólares sobrevalora la empresa de forma sistemática.
Valor terminal
Déjalo en 0 para usar el WACC: el crecimiento no crea valor
Reinversión consistente. Una empresa no puede crecer sin invertir. Damodaran impone Tasa de reinversión = g / ROIC, de modo que FCL(n+1) = NOPAT(n) × (1 + g) × (1 − g / ROIC). Con ROIC igual al WACC, el crecimiento no crea valor y el valor terminal no depende de g: es el supuesto más conservador y el mejor punto de partida en clase.
Del valor de la operación al valor por acción
Inversiones, terrenos ociosos
Se restan del valor
Del valor de la operación al valor del patrimonio: lo que se resta baja, lo que se suma sube.
Flujo de caja libre descontado
Qué mirar primero. El peso del valor terminal. Si supera el 75 %, la valoración depende más de lo que se supone después del horizonte que de la proyección detallada, y entonces la discusión útil no es sobre las ventas del año tres sino sobre el crecimiento a perpetuidad y el costo de capital.
Factor de descuento. Con convención de fin de período el flujo del año uno se descuenta un año completo; con mitad de período se descuenta medio año, porque la caja entra a lo largo del año y no el 31 de diciembre. La diferencia suele valer entre 2 % y 4 % del valor.
Factor de descuento. Con convención de fin de período el flujo del año uno se descuenta un año completo; con mitad de período se descuenta medio año, porque la caja entra a lo largo del año y no el 31 de diciembre. La diferencia suele valer entre 2 % y 4 % del valor.
Ventas y margen EBITDA
Ventas históricasVentas proyectadasMargen EBITDA
Flujo de caja libre y su valor presente
Flujo del añoTraído a hoy al WACC
Contraste con el mercado
Chequeos de consistencia
Revisión automática de los supuestosValoración relativa por múltiplos
Los múltiplos se calculan con las cifras que cargues, no vienen precargadosEl flujo descontado dice cuánto vale la empresa según sus propios flujos. Los múltiplos dicen cuánto está pagando hoy el mercado por empresas parecidas. Cuando los dos se separan mucho, ahí está la conversación interesante.
Queda estampada en el informe y en la exportación
!Un múltiplo solo sirve si las empresas del grupo se parecen de verdad en crecimiento, riesgo y capacidad de generar caja. Un grupo armado por conveniencia produce un número que parece objetivo y no lo es.
Grupo de comparables
iEscribe las cifras en la misma unidad y moneda del modelo. Deuda neta es deuda financiera menos caja. Para bancos y aseguradoras usa solo Precio / Utilidad y Precio / Valor en libros: el valor de la operación y el EV/EBITDA no aplican.
Cómo se construye cada múltiplo. Capitalización = precio × acciones; EV = capitalización + deuda neta. De ahí salen EV/EBITDA y EV/Ventas, que comparan el valor de toda la operación contra magnitudes anteriores al endeudamiento, y P/U y P/VL, que comparan solo el patrimonio. Mezclar numerador y denominador de niveles distintos, como poner EV sobre utilidad neta, es el error clásico.
Valor implícito por múltiplos
Por qué cada múltiplo da un número distinto. No es un error del cálculo: cada uno mide una cosa. Si tu empresa sale barata por EV/Ventas y cara por EV/EBITDA, el mercado te está diciendo que vendes bien pero conviertes mal esas ventas en EBITDA. Esa lectura vale más que el promedio de los cuatro.
Referencia sectorial internacional
Damodaran, enero de 2026!Son múltiplos de empresas listadas de Estados Unidos. El mercado colombiano cotiza de forma persistente por debajo, por tamaño, liquidez y riesgo país. Sirven para saber si tu grupo de comparables está fuera de rango, nunca para valorar directamente una empresa colombiana.
Valor por acción según WACC y crecimiento a perpetuidad
Cómo leer el mapa. La celda con borde es el caso base. Verde significa que el valor calculado supera el precio de mercado; rojo, que queda por debajo. Si toda la fila cambia de color con medio punto de WACC, el modelo es frágil y la conclusión de compra o venta no se sostiene.
Sensibilidad a los supuestos del negocio
Cada barra: efecto de mover el supuesto ±20 % relativoValoración inversa
Qué está descontando el precio de mercadoRango de valor
El valor es un rango. Un único número da una precisión falsa. El rango del flujo descontado sale de la sensibilidad WACC ± 1 punto; el de múltiplos aplica el EV/EBITDA del sector al EBITDA del último año histórico.
Metodología y fuentes
La herramienta valora por flujo de caja libre para la firma descontado al costo promedio ponderado de capital. Es el método estándar en valoración de empresas y el que se enseña en los programas de maestría en finanzas.
Secuencia del cálculo
Parámetros de mercado incorporados
Advertencias de uso
!Las tablas sectoriales de Damodaran corresponden a empresas listadas de Estados Unidos. Al aplicarlas a una empresa colombiana son un punto de partida para el riesgo del negocio, no una descripción de la operación local. Los márgenes y las necesidades de inversión conviene tomarlos de la historia de la propia empresa siempre que exista.
!El modelo no sirve para valorar bancos, aseguradoras ni entidades financieras: en ellas la deuda es materia prima del negocio y no financiamiento, de modo que el flujo de caja libre para la firma pierde sentido. Para esos casos se usa flujo de caja al patrimonio descontado al costo del patrimonio.
!El resultado es un ejercicio de valoración, no una recomendación de inversión ni una opinión formal de valor. Una valoración de uso legal o transaccional exige verificar la información financiera en fuente y documentar los supuestos.
Fuentes
- Damodaran, A. Country Default Spreads and Risk Premiums, actualización de enero de 2026.
- Damodaran, A. Betas by Sector (US), Margins by Sector, Capital Expenditures by Sector, Working Capital Ratios by Sector, enero de 2026.
- Damodaran, A. Ratings, Interest Coverage Ratios and Default Spread, enero de 2026.
- Rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 10 años al 18 de septiembre de 2026.
- Banco de la República, encuesta mensual de expectativas de inflación, septiembre de 2026.
- Datos en línea (cuando se consultan): Yahoo Finance para precios, historial y estados financieros reclasificados; U.S. Department of the Treasury para la curva de rendimientos; Banco Mundial (indicador FP.CPI.TOTL.ZG) para la inflación observada; exchangerate-api.com para tasas de cambio de referencia. La fecha de cada consulta queda registrada en el informe.